来源：南华研究
作者：南华研究
黑色早评
螺纹：夜盘震荡
唐山钢坯报跌10。上海一级螺纹现货报（折盘面）稳。节后钢厂复产持续明显回升，目前南北价差尚可，北材南下对于华东华南市场的冲击压力较大。短期下游需求仍有韧性，但呈弱化趋势。目前棚改已完成大部分，四季度棚改增量有限。基建投资增速同比略微加快，托底经济下行压力，需求总体下行确定，但幅度相对有限。厂库去化速度基本维持，主动订货情绪依旧偏低；社会库存降幅增幅较大，市场主动去库成果明显，已在历史库存水平区间内。短期高炉电炉利润尚可，预计产量仍将继续增加，而需求处于旺季尾声，预计累库或将从十月下旬开始。但螺纹节后已经经历较大跌幅，继续下跌空间有限，预计盘面将以震荡调整为主。
热卷：夜盘震荡
上海热卷主流报价稳。节后延续复产逻辑，调坯轧钢厂方面，产销利润保持在成本线以上，低价明显放量。但华北唐山受到限产持续影响，对于板材的供应存有短期影响。北材南下较往年略有提前，加大华东华南产生供应压力。板材销售压力仍偏大，制造业依旧没有明显好转整体偏弱，市场再度进入供强需弱的博弈环节。受限载影响，车辆只能装载数量减少，使得原本不宽裕的运力更为紧张，厂库基本保持持稳，节后终端刚需仍在，社库去化速度延续节前。钢厂复产仍将持续，供给端压力将逐渐增大，盘面或持续呈震荡偏弱走势。
铁矿：夜盘震荡偏强
青岛港PB粉报元（干基）跌1，普氏62指数报85.7跌0.25。目前期钢厂铁矿库存总体偏高，北方钢厂持续受限产影响，没有大规模集中补库需求。需求恢复缓慢，去库速度不及预期。上周澳洲发运量持续小幅回调，本月力拓运输检修对港口供应造成持续的影响，预计未来澳洲总体发运量仍呈波动趋势。巴西前期发运量大幅增长，淡水河谷三季度产量总体呈大幅增加，预计销售值仍维持在目标中间值。9月铁矿石进口量环比上涨，且高于去年同期值。节后港口封闭情况解除，预计后期到港量将有所回升。矿石供应短期相对稳定，矿石价格或将受到钢材利润以及复产情况影响为主，价格维持震荡。
焦炭：夜盘震荡偏弱
钢厂提出降价，控制到货量。但部分华东钢厂厂内库存偏低，有采购计划。港口价格弱稳，价格依然小幅倒挂，贸易商无明显采购意愿。焦企环保限产放松，供应高位，库存有所上升。短期看唐山地区焦钢企业限产，供需偏于小幅宽松。但目前终端需求暂稳，钢厂仍持有一定的利润，同时后期山东焦企去产能，期价继续下跌动力不足。但在钢厂限产下，焦炭需求较弱，焦钢博弈，盘面震荡为主。重点
