一、市场概况：新一轮寒潮临近，煤价小幅反弹
本周动煤市场稳中小涨。矿区产运销活跃，终端积极采购备货，总体价格稳定，部分煤矿价格小涨。北方五港调运积极，周转率提高，价格同样稳中略偏强。周初港口弱稳，K煤种主流价格元/吨左右，个别也有低价元/吨，后半周部分非电终端采购增加，叠加下周的新一轮寒潮预期，货主报价开始抬升，市场主流煤种价格小幅反弹，临近周末，K主流报价在元/吨附近，K煤种自周初主流价格元/吨左右，后半周反弹至元/吨附近。
针对本周行情，主要是结构性的助推，港口库存明显提高，而流通货盘紧俏，大多保长协为主，部分非电终端没有长协保供，近期有增量采购。并且，本周二韩正副总理对今冬的电力保供提出明确标准，要求电厂发电能力比去年高，在下周新一轮寒潮预期下，终端继续增加采购，支撑价格小幅走强。
后期行情，保供政策下，煤炭产能陆续释放，电煤供需也逐步转向宽松，在后期冷空气频繁扰动的情况下，市场会有反复，但总体供需格局已定，煤价难有明显反弹，近期有小幅上涨属结构性问题，下周冷空气对市场有阶段性支撑。
二、港口库存：北港继续累库，江内库存小降
北港继续累库：本周北方五港调运积极，周转率明显提高，周五受雾天影响，吞吐量略有下降，港口日均调入.4万吨/天，环比上周增16.7万吨。港口锚地船日均艘，环比上周增63条，吞吐量日均.5万吨/天，环比上周增加76.4万吨。截至11月19日，北方港合计库存为万吨，增42万吨。
发运端：大秦线发运保持高位，日均运量万吨/天，对比上周增10万吨/天，呼局请车量保持高位，日均批车30列。
江内库存小降：江内库存基本都属于终端，港区流通货盘不多，截至11月19日，长江口九大主要港口合计库存万吨，环比上期下降11万吨。
三、航运市场：沿海运价继续上涨
本周航运市场，终端电厂积极补库，货盘持续释放，周初运价继续上涨，周中市场情绪稍弱，价格开始走稳，而后半周，部分终端担心下周寒潮影响运力周转，也提前订船，运价延续强势。截至11月19日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价71.7元/吨，环比上周同期上涨5.6元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价76.2元/吨，较上周同期上涨2.7元/吨。
江运费继续稳定，长江口到九江1万吨船运费12元/吨，到城陵矶1万吨船运费16元/吨左右，到湖北宜昌吨船28元/吨左右。
四、天气及水电：冷空气频发，水电保持低位
19-22日，较强冷空气东移南下影响我国，大部地区将先后出现降温，北方部分地区有雨雪天气。27日起，还将有另一股中等强度冷空气自西向东影响我国，即整个11月下半月，预计电厂日耗也将持续走高。三峡水电出力低位维持。
五、市场综述：终端主动累库，寒潮预期下，煤价小涨
本周产地市场销售火爆，终端加紧补库，供给释放也创出年内新高，本周鄂市日产量万吨/天，周二神华外购本期价格持平，在目前黄骅港库存处于高位情况下，仍有增量做外购以兑现长协，神华外购价格的持平对产地价格有支撑，后半周部分矿开始小幅调涨。
北港市场本周稳中略偏强，非煤终端采购积极，特别是非长协保供终端，有增量采购情况，港口流通货源不多，市场煤紧俏，在下周寒潮预期助推下，整体价格小涨。周初市场平稳，K主流煤种价格维持在-元/吨之间，到后半周，市场情绪有所抬升，市场价格重心抬高，临近周末，高卡低硫煤种主流价格小幅上涨至-元/吨区间，K煤种主流价格也由周初的元/吨左右，涨至元/吨附近。
需求端，电厂仍然保持快速累库节奏，本周二副总理开保供会议，先是表态对当前保供工作的认可，预计近期不会再有新的顶层政策加码，后期一切保供政策都是在原来既定的政策框架下，即政策本身对行情的利空在减弱，后期盘面走市场供需逻辑。随后强调了“底线思维”，提出对当前电力保供标准的要求，即要保证电力供应比去年同期高，则意味着电厂库存就得比去年高，电厂短期内就得继续备货累库以应对接下来的冷冬。
下周新一轮寒潮天气影响我国，用煤旺季即将到来，日耗也会有明显提升，在政策保供压力下，终端持续采购以达到保供标准。针对下周行情，保供政策保持高压态势，供应量持续保持高位，今冬煤炭供应保持宽松态势，而近期随着新一轮寒潮的到来，助推价格小幅反弹。
