印尼刺激棕榈油出口缓解库存压力，不过船只运力紧张，7月国内棕榈油到港量依旧偏低，叠加豆棕价差由负转正，替代消费改善，库存再度跌破20万吨，华南24度棕榈油基差反弹至-，临近交割月对期货支撑强劲。不过8、9月贸易商采购量较多，下半月到港将缓解供应紧张，短期连盘棕榈油仍面临国内外与近远期的供应错配矛盾，在到港上量前预计延续震荡走势，密切
印尼刺激出口见效库存小幅下降
上半年印尼执行限制出口的*策，本土棕榈油库存以月均10%的增速快速累积，截至5月底库存已经达到万吨，环比增加18.5%，同比增加.5%。印尼棕榈油胀库导致部分生产商停止从种植户购买新鲜棕榈果，且种植户也因不合理的低价停止收割，据印尼油棕农民协会称，5、6月份部分棕榈果串在树上腐烂，导致5、6月印尼棕榈油产量下降，据GAPKI最新公布的数据显示，印尼6月棕榈油产量万吨，远低于历史同期。
棕榈油中上游产业利益受损，*府为此出台*策刺激出口，提高DMO配额比例，将国内销售义务数量的出口配额比例提高至9倍，另外调低关税降低成本刺激进口国采购，将8月1-15日印尼已将毛棕榈油出口参考价下调至.27美元/吨，出口关税从每吨美元降至33美元，同时免除8月出口专项税，在成本端构成利空。印尼毛棕招标价为-美元/吨，叠加33美元/吨出口税，理论上报价可低至-美元/吨，相较于马棕更具价格优势。据GAPKI数据显示，印尼6月出口量升至万吨，高于此前预期的万吨，库存降至万吨，降幅7.6%，刺激出口的*策卓有成效，不过出口*策利空几乎出尽，将仅剩船只运力的瓶颈，而物流问题随时间推移将逐步改善，但是7至10月印尼的棕榈油正在生产旺季，产量随时弥补腾空的罐容，因此胀库短期难以完全消化。
印尼刺激棕榈油出口缓解库存压力，不过船只运力紧张，7月国内棕榈油到港量依旧偏低，叠加豆棕价差由负转正，替代消费改善，库存再度跌破20万吨，华南24度棕榈油基差反弹至-，临近交割月对期货支撑强劲。不过8、9月贸易商采购量较多，下半月到港将缓解供应紧张，短期连盘棕榈油仍面临国内外与近远期的供应错配矛盾，在到港上量前预计延续震荡走势，密切
印尼刺激出口见效库存小幅下降
上半年印尼执行限制出口的*策，本土棕榈油库存以月均10%的增速快速累积，截至5月底库存已经达到万吨，环比增加18.5%，同比增加.5%。印尼棕榈油胀库导致部分生产商停止从种植户购买新鲜棕榈果，且种植户也因不合理的低价停止收割，据印尼油棕农民协会称，5、6月份部分棕榈果串在树上腐烂，导致5、6月印尼棕榈油产量下降，据GAPKI最新公布的数据显示，印尼6月棕榈油产量万吨，远低于历史同期。
棕榈油中上游产业利益受损，*府为此出台*策刺激出口，提高DMO配额比例，将国内销售义务数量的出口配额比例提高至9倍，另外调低关税降低成本刺激进口国采购，将8月1-15日印尼已将毛棕榈油出口参考价下调至.27美元/吨，出口关税从每吨美元降至33美元，同时免除8月出口专项税，在成本端构成利空。印尼毛棕招标价为-美元/吨，叠加33美元/吨出口税，理论上报价可低至-美元/吨，相较于马棕更具价格优势。据GAPKI数据显示，印尼6月出口量升至万吨，高于此前预期的万吨，库存降至万吨，降幅7.6%，刺激出口的*策卓有成效，不过出口*策利空几乎出尽，将仅剩船只运力的瓶颈，而物流问题随时间推移将逐步改善，但是7至10月印尼的棕榈油正在生产旺季，产量随时弥补腾空的罐容，因此胀库短期难以完全消化。
美豆天气担忧降温
美豆旧作数据调整空间较小，市场焦点转移到新作平衡表的交易层面，新季美豆优良率降至59%，较年同期低1个百分点，去年单产是51.4蒲式耳/英亩，可能达不到7月USDA中的单产预估51.5蒲式耳/英亩，但是下调空间也不会太大。据天气预报显示未来两周美豆主产区伊利诺伊州、密苏里州降水量有望达到35-55mm，另外此前8月上旬天气干旱预期已经充分交易，随天气好转和交易窗口缩短，天气交易题材逐渐降温。8月USDA数据将在本周五凌晨发布，市场预期单产将下调至51.1蒲式耳/英亩，7月在明尼苏达州、南达科塔州和北达科他州进行面积调查后，预期大豆收获面积将调增约20万英亩至万英亩，新季产量预估较7月下调万蒲，报告存在利多预期。
国内棕榈油库存偏紧
6月份印尼胀库刺激出口后，国际棕榈油价格崩塌，全球棕榈油采购需求增加，但是印尼船只运力紧张，6月仅出口万吨。国内方面，棕榈油到港不及预期，且棕榈油价格领跌豆油，豆棕油现货价差由负转正，替代消费增加，国内棕榈油库存上涨遇阻，转而下降，截至8月8日棕榈油库存降至19.7万吨，导致近期基差反弹，张家港24度棕榈油现货对09合约升水元/吨。国内8月船期棕榈油商业采购量非常充足，业内预估进口加移库部分合计进口量在60万吨左右。但印尼港出口货多船少，印尼*府需要统一协调棕榈油出口船只安排，一旦8月下旬到港进度慢于预期，基差收敛驱动下，棕榈油09合约将受到较强支撑，后期需
后市观点
目前棕榈油主要矛盾是时空供应上出现错配，主因是船只运力不足导致的到港节奏慢于预期。印尼已经降低关税成本刺激出口，高库存逐渐消化，随着船只物流好转，国内超高采购量将逐步兑现，库存紧张可以有效缓解，基差回归与主力移仓换月后供应压力转移至国内。但是短期到港尚未兑现，低库存高基差仍支撑行情延续震荡，密切
风险因素：到港不及预期