港口业:10月出口同比上升11.6% 好于预期
2014年10月份中国出口同比增长 11.6%,进口同比增长 4.6%。中国海关公布10月份进出口数据。10月进出口总值同比增长 8.4%至约3,683.28亿美元,月环比减少 7.1%。10月份出口同比增长 11.6%至2,068.67亿美元,月环比减少 3.2%。10月进口环比减少 11.6%,至1,614.61亿美元,同比增长 4.6%。10月录得贸易顺差约454.05亿美元。经调整季节性因素后,10月份当月进出口同比增长 8.4%,环比增长 1%;其中出口同比增长 11.6%或环比增长 1.5%;进口实际同比增长 4.6%,或环比增长 0.3%。对比彭博统计的市场平均预测,中国10月份出口增长高于市场平均预测的增长10.6%;而进口增速稍低于市场预期的增长5.0%;对比市场预测的贸易顺差420亿美元,10月份实际录得顺差高于预期,主要由于出口增长较好以及进口较预期低。在2014年前10个月,累计出口同比增长5.8%,累计进口同比增长1.6%。我们认为稍低于预期的进口主要被大宗商品价格下跌拖累。近期,国务院办公厅发布了促进进口的指导意见,我们认为进口在2014年第四季会稍微改善。与我们之前的预测一样,出口随着美国经济改善而继续改善。近期经济数据显示美国经济依然强劲,但欧洲经济令人担忧。然而,最近的广交会成交量比2014年春季时的广交会下跌6.1%;其使我们对出口增长的预期稍有下调。同时考虑到2013年第四季的高基数,我们相信在2014年第四季中国出口继续会有大约10%的增长。
10月份新出口订单指数和进口指数双双下跌。10月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得49.9%,月环比下跌0.3个百分点。进口指数录得47.9%,环比减少0.1个百分点。相较于前两个月的较高的情绪,我们认为进出口情绪在2014年第四季会有所下降。
推荐"买入"招商局国际 (00144 HK)。我们认为高于预期的出口数据或会对出口相关公司的股价有正面影响。我们目前维持招商局国际 (00144 HK) "买入"评级和目标价33.00 港元。中远太平洋(01199 HK)投资评级为"收集",目标价13.00 港元。维持大连港股份(02880 HK)"收集"评级,目标价2.38 港元。维持厦门港务(03378 HK)和天津港发展(03382 HK)"中性"评级,目标价分别为1.20 港元和1.55 港元。