来源：粮油市场报
作者：郑祖庭
油脂市场利多逐渐出尽，由于资金获利平仓，近日国内油脂价格高位回落。但在全球供应趋紧、需求逐渐恢复的背景下，油脂价格仍有较强支撑，预计短期内油脂震荡调整，后期仍可能重拾涨势。
预计短期内美豆价格震荡调整，国内大豆到港量和压榨量维持高位，但豆粕库存增长缓慢，养殖需求持续恢复，支撑豆粕价格。油脂市场利多出尽，资金离场，价格回落，但全球供需趋紧，预计短期内油脂价格震荡调整，后期仍有上涨可能。
产区天气良好美豆上涨乏力
近期美豆产区天气良好，优良率继续回升，本周美豆价格有所回落，但中国企业持续采购美豆，对美豆价格形成支撑。预计短期内美豆价格上涨动力不足，继续震荡调整。8月份美豆进入关键生长期，但天气仍不确定，下半年巴西可供出口大豆减少，全球大豆需求将转向美国。
美国农业部作物进展报告显示，截至年7月26日，美国18个大豆主产州的大豆开花率76％，大豆结荚率43％，大豆优良率72％，高于市场预期，上周同期为69％，上年同期为54％。
美国农业部出口检验周报显示，截至7月23日，/年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量万吨，上年同期为万吨。其中，对中国累计装运大豆.6万吨，高于上年度同期的.9万吨。
巴西外贸部数据显示，7月1日至26日，巴西大豆出口装运量为万吨。随着可供出口大豆的减少，后期巴西大豆出口装运量将明显下滑。
豆粕回调有限后期仍将上涨
本周，国内豆粕期货价格一度突破元/吨关口，受美豆价格下跌影响，豆粕价格高位回落。7月29日，沿海地区43％蛋白豆粕现货报价～元/吨，比上周同期上涨40～60元/吨。
其中，华北地区～元/吨，华东地区～元/吨，华南地区～元/吨。豆粕价格回落，贸易商采购谨慎，成交量不大。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存万吨，比前一周同期减少20万吨，与上月同期基本持平，比上年同期增加8万吨。
由于饲料养殖企业提货速度较快，豆粕库存增幅不及预期。7月27日，国内主要油厂豆粕库存90万吨，与上周同期基本持平，比上月同期减少10万吨，比上年同期增加5万吨，比过去3年同期均值减少23万吨。9月前大豆到港量仍然较大，油厂开机率将维持高位，但由于豆粕需求增加，预计豆粕库存上升空间有限。
在良好的需求下，国内大豆和豆粕库存并没有出现明显上升，由于油厂豆粕合同大多已提前预售，卖货压力不大，油厂挺粕意愿较强。以菜粕为代表的杂粕供应量有限，加之豆粕与杂粕价差偏低，豆粕性价比优势明显，豆粕需求良好，预计短期内豆粕价格回调空间有限。
需求好于预期豆油仍有支撑
7月29日，沿海地区一级豆油市场报价集中于～元/吨，比上周同期下跌60～元/吨。其中，华北地区～元/吨，华东地区～元/吨，华南地区～元/吨。豆油价格偏弱，贸易商入市积极性不高。由于长江中下游洪涝影响大豆运输，部分油厂因缺豆停机限产。监测显示，上周国内大豆压榨量万吨，周环比减少10万吨，同比增加39万吨，比过去3年同期均值增加31万吨。油厂豆粕销售进度较快，将维持较高开机率，预计本周大豆压榨量仍在万吨以上。
监测显示，7月27日，全国主要油厂豆油库存万吨，周环比增加4万吨，月环比增加12万吨，同比减少20万吨，比近3年同期均值减少24万吨。预计豆油库存将逐渐上升。
油脂市场在经历此轮上涨后，利多逐渐出尽，近日，由于资金获利平仓，国内油脂价格高位回落。但在全球油脂供应逐渐趋紧、需求逐渐恢复的背景下，油脂价格仍有较强支撑，预计短期内豆油价格震荡调整，后期仍可能重拾涨势。
短期利多出尽棕油震荡调整
7月29日，国内沿海各地24度棕榈油现货价格跟盘小幅上涨，报价集中于～元/吨，部分地区比前一日上涨20～30元/吨。其中，天津棕榈油报价元/吨，山东日照元/吨，江苏张家港元/吨，福建厦门元/吨，广东广州元/吨。
7月29日，马来西亚8月船期24度棕榈油CNF报价美元/吨，折合到港完税成本元/吨（增值税率9％），比合约高元/吨；印尼9月船期棕榈油CNF报价美元/吨，折合到港完税成本元/吨，比合约高元/吨。棕榈油进口成本持续倒挂，但加上现货升水有一定利润，国内贸易商采购5船棕榈油。
国内沿海地区食用棕榈油库存34万吨（加上工棕约47万吨），周环比减少2万吨，月环比减少7万吨，同比减少26万吨。其中，天津5.5万吨，张家港7万吨，广东10万吨。根据船期监测，7月至9月棕榈油月均到港量在55万吨左右，较此前预期有所增加，而豆棕价差偏低，豆油消费将挤占棕榈油，预计后期棕榈油库存将回升。