油脂市场春节后整体上涨，原油，马来棕榈油以及美豆油市场均表现上上涨。而各地现货市场受到部分区域市场停机预期消息也引发市场的忧虑。
2月8日国内各地区豆油参考报价:大连地区出厂报价:元/吨。天津地区出广报价:元/吨。日照地区经销商报价:一级豆油元/吨。华东地区出广报价:元/吨。广州地区出厂报价:豆油报价元/吨。
24°棕榈油港口参考报价，天津地区贸易商报价元/吨。张家港地区元。广州地区元/吨。东莞地区元/吨。
从现货市场的报价来看，也可以看都棕榈油和豆油等油脂期货盘面为什么坚挺不落的原因，现货高价不退，期货贴水严重，不只期现贴水，就连期货盘面近远月合约也出现千元的贴水，说明油脂多头结构下极容易出现剧震结构整理。
多因素推动油脂新高
MPOB数据显示，马来西亚1月棕榈油库存量为.24万吨，环比减少3.85%；棕榈油产量为.34万吨，环比减少13.54%。
SPPOMA数据显示，2月1日-2月10日，马来西亚棕榈油单产减少0.83%，出油率增加0.02%，产量减少0.67%。
市场对于棕榈油，豆油等油脂上涨的理由主要集中在以下方面：
一是马棕油全至今产量持续缩减预期浓厚，劳动力不足；
二是印尼出口新政限制其出口能力，利好马棕出口；
三是国内库存低位有降，油厂挺价意愿强烈；
四是关联品美豆和原油支撑油脂价格；
我国大豆八成依赖于进口，所以国内大豆的价格受到国际大豆价格影响是很密切的，而大豆是榨油的原料，所以大豆一旦进入减仓周期对豆油等油脂的联动性影响是密切的。疫情以来，通胀导致大宗农产品都出现了持续性上涨，大豆也不意外。大豆面临种植成本冲击，农药、化肥等都出现明显涨价，逐步传导到大豆和豆油价格。另外我国大豆进口主要来自南美的巴西，阿根廷和美国等，去年到现在受到南美天气影响，大豆长势面临较大不确定性。然而国内大豆种植面积和产量出现明显下跌影响了国产大豆供给。多影响导致农产品大豆以及关联品都呈现高位运行。国际原油向着百元关口进发，也是支撑油脂强势的影响因素。
油脂价格仍有维持强势动能
其中最重要的原因还是基差问题（期现基差贴水，近远月基差贴水）！
首先，豆油和棕榈油都面临期现基差异常高，如果维持这种情况，进入交割期，盘期价将有追随现货价格回归的可能。除非在3月份油脂进入季节性增产周期，能带动现货市场价格出现调整，或者上层出现消息压制，抛出等等短暂性解决现货价格。
其次，目前市场知悉情况来看，虽然棕榈油成本高企但现货资源有限成为不争事实，库存都不高，导致油厂及持货商挺价意愿强烈。
最后，马棕价格持续高涨，故国内棕榈油价格仍有探涨引力。3月油脂部分增产周期，从天气预报来看，马来印尼等天气逐步好转，拉尼娜效应减弱也是为增产周期添加一份保障；劳工方面虽然多方保证，但增速依然弱势，如果能改善也将增加短期棕榈油的供应速度。整体利多下还是存在部分恐高的利空情绪，而实际增产能力能否获得利空动能，还有待市场检验。另外，国内外菜系利润仍处于倒挂行情，外盘价格坚挺，国内对菜籽及菜油的采买并不积极。导致菜油相对弱于其他两个油脂，但是不改他油脂整体强势结构。
油脂技术结构演化
菜油加权指数：周日线的结构是比较明显的，短周期围绕日线boll上下轨震荡来回，大结构在等待周线boll收口后再做新方向的抉择。从日线的位置上来看，再其他油脂强势下，菜油处于做多补涨的位置上，但是上方压力密集，不属于单边突破上涨，只属于高位多头结构中宽幅震荡调整。菜油指数在前面低点附近的位置不破的前提下，日线下轨道附近在菜油多头补涨的区域。压力试中轨道和年1月4日的高点区域。
豆油加权指数：整体来说豆油结构要强于菜油，表面形态就能直接看出来，豆油从前面画的趋势轨道来看，上方再-区域是具有压力的，只是该压力是否有效还需要等待油脂三者共同联动后才知道能否承压。现在来看短期的结构还是继续看涨，有新高可能，不过上攻动能要相比春节前弱化的多，从高位震荡，一直维持再年2月8日k线高点之下运行就可以看到。
对于豆油下方关键区域再-区域是强分水岭区域，该区域破位后才能预示日线级别步入滞涨后向下调整，同样也才有靠拢日线boll下轨的机会，而春节后豆油两周的走势结构来，整体属于多头滞涨，却没有多翻空的结构，甚至再其他品种带动下，极容易再次新高。而boll指标也可看到，属于多头结构，还没进开始进入走平收盘，豆油如果再前高附近震荡，或者突破后快速回来，后期的结构哦必然是走boll收口走平回撤。留意分水岭-区域的移动。
棕榈油加权指数：棕榈是三个油脂中最强的品种，从春节前到现在不断刷出新高，完全感觉不到棕榈油已经见顶。春节后高开冲高回落后，直接杀跌点通过两周时间慢慢调整，在年2月18日收盘前突破年2月8日高点后再刷出阶段新高。
从棕榈油指数的周线和日线结构上我们可以看到，有顶背离迹象，但还不能完全确认是顶背离，需要时间确认。而春节后的新高回落以及图中的绿色轨道压力都显示棕榈油上方都有压力，且有跟春节前的上涨，棕榈油节后的拉涨明显犹豫，是滞涨的表现，只是短中期的结构都没有构成多翻空，只能说追涨需要谨慎，抄顶还没到转折口。
对于棕榈油来说，下方日线boll中轨道是非常关键的多空强弱分水岭上移到区域附近，该区域破位后才能预示日线级别步入滞涨后向下调整，同样也才有靠拢日线boll下轨的机会，同时也预示调整开始，想下轨道开启调整。
对于油脂，我只想说一句，不管你怎么看，如果立足再中长期周期结构来看，棕榈油，豆油，菜油三个油脂暂时都没有走空迹象，除了菜油再结构上比较弱势，滞涨更加明显外，其他两个极强。期现的基差深贴水导致盘面近月合约强势，盘面的近远月合约的贴水导致远月合约在中期存在走强基础，就是这个异常基差，支撑了当下油脂的强结构。而对于短期结构滞涨上，提前试空必然会带来多次的小损，需要做好心里准备，且带好小损测试。如果不带损试空，总有被咬住的时候，这就是当下油脂追涨不好拿，抄顶不好下的位置，不想带损还想鱼头吃到鱼尾，那只能祝君好运！
以上所载内容及观点基于若水认为可信的公开信息或调研资料，仅反映个人的不同设想、见解及分析方法，但若水对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且不保证这些信息不会发生任何变更。文章表达观点，仅作交流学习之用，不构成任何投资操作建议，我们绝不对观点做出任何担保，不对因看本文章自主操作而导致的损失负任何责任。文章所述的品种仅为个人随笔记录，个人看法，不是专门给某人的操作依据。投资人应该有自己的投资思路，内容仅供学习交流，不作为给您的建议！转载请注明，保留追究的权利。
撰写人：若水ZSL
年2月19日